2016年國(guó)內(nèi)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資風(fēng)向預(yù)測(cè)
2016-04-29 00:05 ? 作者：易凱資本 ?來(lái)源：動(dòng)脈網(wǎng) 摘要：這是一份2016醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資的研報(bào)，報(bào)告對(duì)目前國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)、醫(yī)療器械、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等行業(yè)的發(fā)展情況和趨勢(shì)進(jìn)行了詳盡分析。
伴隨著中國(guó)逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)，中國(guó)的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為一個(gè)近4萬(wàn)億的市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)在過(guò)去的五年中保持了超過(guò)20%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，預(yù)計(jì)在未來(lái)五年它的規(guī)模還將翻一倍，達(dá)到8萬(wàn)億，接近屆時(shí)中國(guó)GDP的10%。今天的中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正處于歷史上變革最為劇烈的時(shí)期，在這樣一個(gè)大背景下，中國(guó)的健康產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)快速發(fā)展的歷史性機(jī)遇。這里必將誕生能夠影響社會(huì)、普惠民眾的BAT量級(jí)的產(chǎn)業(yè)巨頭。
報(bào)告中預(yù)計(jì)，2016年資本將圍繞以下幾個(gè)領(lǐng)域向中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)密集下注：
醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)
醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械市場(chǎng)
醫(yī)藥與生物科技市場(chǎng)
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場(chǎng)
精準(zhǔn)醫(yī)療市場(chǎng)
上篇主要是分析醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)、醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械市場(chǎng)、醫(yī)藥與生物科技市場(chǎng)這三個(gè)領(lǐng)域的行業(yè)趨勢(shì)和投資機(jī)會(huì)。
醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)行業(yè)趨勢(shì)
醫(yī)療服務(wù)一般意義上包括各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)為患者提供的預(yù)防、診斷、治療及康復(fù)等服務(wù)。中國(guó)每年近80億人次的門診量，催生出一個(gè)3萬(wàn)億的醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)；隨著人口老齡化進(jìn)程加快、疾病譜的演變、社保覆蓋的增加及人均可支配收入的提高，這一市場(chǎng)未來(lái)五年內(nèi)將增長(zhǎng)到6萬(wàn)億。
在過(guò)去的十年，醫(yī)療費(fèi)用支付問(wèn)題的解決成為驅(qū)動(dòng)中國(guó)醫(yī)療服務(wù)行業(yè)增長(zhǎng)的直接動(dòng)力，也推動(dòng)著醫(yī)療服務(wù)提供方的變革。在未來(lái)的幾年，中國(guó)的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)將會(huì)呈現(xiàn)出諸多新的、結(jié)構(gòu)性的變化：
1.解決醫(yī)療費(fèi)用支付問(wèn)題的措施，除了進(jìn)一步提高社保覆蓋及籌資水平的方式外，更多的將會(huì)從提高資金使用效率的角度入手；醫(yī)?？刭M(fèi)將成為常態(tài)，高度依賴醫(yī)保的商業(yè)模式將會(huì)受到較大影響。
雖然商業(yè)保險(xiǎn)會(huì)持續(xù)擴(kuò)容，但社保將仍然是最主要的支付方。過(guò)去十五年中，中國(guó)的醫(yī)保覆蓋率大幅提升，從2000年的20%提升至2015年95%，基本實(shí)現(xiàn)了全民醫(yī)保覆蓋。特別是在過(guò)去的五年中，醫(yī)保覆蓋的速度增長(zhǎng)最快，這也推動(dòng)了整個(gè)醫(yī)療行業(yè)的快速增長(zhǎng)。
但同時(shí)，由于醫(yī)療服務(wù)提供方與醫(yī)療費(fèi)用支付方的脫節(jié)，使得所有的醫(yī)療行業(yè)參與者如藥廠、醫(yī)療設(shè)備商、患者等都與醫(yī)療服務(wù)提供方站在一邊，聯(lián)合對(duì)抗支付方，使支付方面臨“破產(chǎn)”的邊緣。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)有200多個(gè)統(tǒng)籌地區(qū)的職工醫(yī)保資金出現(xiàn)收不抵支，占全國(guó)城鎮(zhèn)職工統(tǒng)籌地區(qū)的三分之一，其中20多個(gè)統(tǒng)籌地區(qū)將歷年累計(jì)結(jié)存全部花完。在居民醫(yī)保方面，全國(guó)有100多個(gè)統(tǒng)籌地區(qū)出現(xiàn)收不抵支，包括北京、武漢、廣州、天津等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū)。
國(guó)家未來(lái)將仍然會(huì)加大醫(yī)保的籌資力度，增加覆蓋率，特別是在大病醫(yī)保方面，但整體速度將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于前幾年，轉(zhuǎn)而會(huì)將重心放在提高醫(yī)保使用效率上。而從目前國(guó)家對(duì)醫(yī)保支出管控的水平來(lái)看，分級(jí)診療的強(qiáng)制推行及醫(yī)保使用的配額安排將是最主要措施，類似按病種付費(fèi)（DRGs）等支付模式改革短期內(nèi)很難大規(guī)模實(shí)施。
商業(yè)保險(xiǎn)雖然一直被寄予厚望，希望成為解決支付問(wèn)題的又一力量，但在短期內(nèi)仍看不到明顯的希望。作為中國(guó)最大的“保險(xiǎn)公司”的社保，一直把控著中國(guó)最廣泛的參保人員，并且通過(guò)國(guó)家行政杠桿來(lái)保證其獲得源源不斷的保費(fèi)。在中國(guó)，社保的繳納不僅僅是醫(yī)療費(fèi)用的支付問(wèn)題，還被賦予了法律的強(qiáng)制性，公民繳納社保成為其參與各類經(jīng)濟(jì)行為的前提條件。
因此，在一個(gè)公民無(wú)自由選擇權(quán)的社保體系下，商業(yè)保險(xiǎn)要想獲得更多的參?？蛻簦荒茉诒ｋU(xiǎn)品種上錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，而缺乏醫(yī)療數(shù)據(jù)將是一個(gè)很大的障礙；如大病險(xiǎn)、健康險(xiǎn)、長(zhǎng)期護(hù)理險(xiǎn)等保險(xiǎn)品種一直都進(jìn)展緩慢。而如何將社保商保化，可能是一個(gè)突破點(diǎn)。
2.由于來(lái)自支付方的壓力，將會(huì)導(dǎo)致作為醫(yī)療服務(wù)提供方的各類醫(yī)療機(jī)構(gòu)被重新定義，各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的職能也將有更加明確的分工。醫(yī)療服務(wù)提供方的格局變化，將從根本上影響患者的就醫(yī)習(xí)慣，患者流向也會(huì)因此有較大的改變。適應(yīng)這種變化的商業(yè)模式將會(huì)得到市場(chǎng)的青睞，反之則會(huì)被淘汰。
在過(guò)去的十年中，中國(guó)政府已投入巨資，搭建了龐大的醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施體系，如已經(jīng)擁有了近100萬(wàn)個(gè)各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)、培養(yǎng)了近1,000萬(wàn)名的各類醫(yī)護(hù)人員；從總量上看，中國(guó)的醫(yī)療資源并不存在嚴(yán)重的供需失衡問(wèn)題，但這些基礎(chǔ)設(shè)施體系卻是以孤立的形式存在，各自為政、職能錯(cuò)位，因此出現(xiàn)了嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性供需失衡問(wèn)題。
受到來(lái)自財(cái)政與民生需求方面的雙重壓力，醫(yī)療服務(wù)提供方的服務(wù)結(jié)構(gòu)將發(fā)生較大變化。已被提了十幾年的分級(jí)診療將會(huì)得到更加實(shí)質(zhì)性的推廣與實(shí)施，等級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)與基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)將再次回歸各自應(yīng)有的職能，中國(guó)政府巨資建設(shè)的龐大醫(yī)療資產(chǎn)將再次被激活，公立醫(yī)療體系的服務(wù)效能將得到提升，并更多的回歸到基礎(chǔ)醫(yī)療服務(wù)上來(lái)。
在這一調(diào)整過(guò)程中，醫(yī)療服務(wù)參與的各方均會(huì)受到較大影響：
基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)：將更多的定位于提供預(yù)防、首診及診后康復(fù)的醫(yī)療服務(wù)，成為連接醫(yī)患的起點(diǎn)；
等級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)：成為基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)的延伸，定位于能發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)醫(yī)療資源作用的醫(yī)療服務(wù)，如重大疾病及疑難雜癥的診斷及治療等；
藥店：功能也將再次被重新定義，從傳統(tǒng)的只是作為藥品零售終端，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)獒t(yī)療資源連接患者的“最后一公里”，并向綜合性健康管理機(jī)構(gòu)演進(jìn)；
醫(yī)生：將重新審視自身的定位，并作出選擇，是繼續(xù)留在這一體系內(nèi)，還是離開(kāi)體系進(jìn)入社會(huì)化醫(yī)療服務(wù)體系；
患者：就醫(yī)觀念將會(huì)受到?jīng)_擊，就醫(yī)習(xí)慣也會(huì)慢慢得到改變。
3.民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)將面臨著新一波的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。一方面，一直困擾民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展的人才問(wèn)題，將會(huì)由于更多公立醫(yī)院醫(yī)生的加盟而得到緩解；另一方面，公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)職能轉(zhuǎn)變，將會(huì)釋放出一部分醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)空間，包括對(duì)公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)規(guī)模增長(zhǎng)的限制、民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)患者來(lái)源渠道的多樣化等。
公立醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的效能提升，又會(huì)給民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)帶來(lái)較大的挑戰(zhàn)。民營(yíng)醫(yī)療傳統(tǒng)靠較好的就醫(yī)環(huán)境與服務(wù)體驗(yàn)作為差異化的競(jìng)爭(zhēng)策略，將很難在新的環(huán)境下生存。醫(yī)療技術(shù)的提升及醫(yī)療安全的管控將成為決定民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)發(fā)展的關(guān)鍵要素。如何與公立醫(yī)療體系緊密合作，而不是被再次邊緣化，將是擺在民營(yíng)醫(yī)療面前的新課題。
4.來(lái)自供給端的變革也推動(dòng)著需求端的變革。對(duì)于疾病的醫(yī)療理念，將從重治療輕預(yù)防與康復(fù)，轉(zhuǎn)向三者并重；患者的健康意識(shí)與主動(dòng)參與醫(yī)療行為的意愿將逐漸增強(qiáng)，醫(yī)患之間的交流頻率與方式也會(huì)出現(xiàn)新的變化；這些都會(huì)給傳統(tǒng)的醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)帶來(lái)新的生機(jī)與活力。
雖然中國(guó)建立了疾病預(yù)防與健康管理體系，但缺乏有效的運(yùn)行，90%以上的醫(yī)療資源都花在治療環(huán)節(jié)；同時(shí)由于缺少連續(xù)化的醫(yī)療數(shù)據(jù)與健康檔案，使得醫(yī)療資源浪費(fèi)嚴(yán)重，成本極高。而在醫(yī)療體系成熟的國(guó)家，疾病的治療與預(yù)防及康復(fù)是各占一半，連續(xù)化的醫(yī)療數(shù)據(jù)與健康檔案能給醫(yī)療的診斷與治療帶來(lái)很多的便捷，減少不必要的重復(fù)檢測(cè)、避免治療方案的反復(fù)調(diào)整，從而節(jié)省大量的成本。
隨著醫(yī)療機(jī)構(gòu)職能的重新定義，傳統(tǒng)的只注重疾病治療環(huán)節(jié)的理念將逐漸改變，疾病預(yù)防與康復(fù)環(huán)節(jié)將扮演越來(lái)越重要的角色，而基層醫(yī)療市場(chǎng)將是這兩個(gè)環(huán)節(jié)最核心的場(chǎng)景。與此相適應(yīng)的支付模式，將由之前主要為診斷與治療環(huán)節(jié)埋單，轉(zhuǎn)變?yōu)樵黾釉陬A(yù)防與康復(fù)環(huán)節(jié)的支付比例，降低在治療環(huán)節(jié)的支付比例，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。
就醫(yī)流程的改變及醫(yī)保政策的變革將會(huì)對(duì)患者的就醫(yī)理念產(chǎn)生較大的影響?？床⊥ㄟ^(guò)預(yù)約的方式將成為主流，疾病的預(yù)防與健康維護(hù)的意識(shí)將逐漸增加，患者越來(lái)越不滿足于被動(dòng)的接受醫(yī)生的建議，進(jìn)而通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)手段主動(dòng)參與到醫(yī)療行為的現(xiàn)象會(huì)越來(lái)越多、患者與醫(yī)生之間的溝通并不止于在診室的三分鐘。
5.基于大數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)醫(yī)療服務(wù)將為臨床決策者提供更加精確的支持和醫(yī)院，對(duì)于患者來(lái)說(shuō)，也將得到精確的治療方案、最佳藥物治療、無(wú)效藥物與副作用等信息。
精準(zhǔn)醫(yī)療是基于系統(tǒng)學(xué)方法、利用大數(shù)據(jù)分析、根據(jù)每個(gè)患者的個(gè)體特征制定醫(yī)療方案的新醫(yī)學(xué)模式，包括個(gè)性化的臨床決策、服務(wù)和藥物等。技術(shù)的進(jìn)步應(yīng)用為精準(zhǔn)醫(yī)療在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的規(guī)?；茝V提供了必要條件，常見(jiàn)的技術(shù)類應(yīng)用包括：生物樣本庫(kù)、生物信息學(xué)、電子病歷和大數(shù)據(jù)分析技術(shù)。
醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)A股主要玩家
傳統(tǒng)醫(yī)療服務(wù)企業(yè)：愛(ài)爾眼科、通策醫(yī)療、美年健康
傳統(tǒng)的醫(yī)藥企業(yè)：恒康醫(yī)療、康美藥業(yè)、天士力
傳統(tǒng)的醫(yī)療器械公司：樂(lè)普醫(yī)療、魚(yú)躍醫(yī)療、九安醫(yī)療
非醫(yī)療行業(yè)公司：宜華健康
小結(jié)
在社保還是商業(yè)活動(dòng)的基本政策下，商業(yè)保險(xiǎn)還并不是目前主流，需要找到細(xì)分領(lǐng)域等突破點(diǎn)；
分級(jí)診療的不斷推行，讓醫(yī)療機(jī)構(gòu)、藥店、醫(yī)生、患者的角色定位發(fā)生了改變；
醫(yī)生職業(yè)自由化給民營(yíng)醫(yī)院帶來(lái)機(jī)會(huì)；
醫(yī)療職能的改變讓患者對(duì)于預(yù)防、治療、康復(fù)三者的支付比例重新調(diào)配；
醫(yī)療大數(shù)據(jù)讓患者得到最佳的治療方案。
醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械市場(chǎng)行業(yè)趨勢(shì)
2004-2014年中國(guó)醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械行業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到25%，遠(yuǎn)高于全球7%-8%的增速。2014年我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為2,556億元，2015年預(yù)計(jì)將超過(guò)3,000億元。與醫(yī)藥制造業(yè)相比，我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模僅占醫(yī)藥總市場(chǎng)的10%，相較于全球醫(yī)療器械占醫(yī)藥市場(chǎng)總規(guī)模42%的比例，還有巨大的向上發(fā)展空間。
受到人口老齡化、中產(chǎn)階級(jí)日益壯大及政府不斷增長(zhǎng)的醫(yī)療支出等方面催化，中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)有望維持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，并呈現(xiàn)以下幾個(gè)重要的發(fā)展趨勢(shì)：
1.進(jìn)口替代主題升級(jí)：部分傳統(tǒng)耗材類及監(jiān)護(hù)類產(chǎn)品已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，下一階段的進(jìn)口替代將轉(zhuǎn)向附加值較高的高端手術(shù)及影像診療設(shè)備等領(lǐng)域；“美國(guó)技術(shù)+中國(guó)制造+全球市場(chǎng)”會(huì)成為一個(gè)重要主題。
中國(guó)醫(yī)療器械的發(fā)展經(jīng)歷了從進(jìn)口到國(guó)產(chǎn)、從材料工藝到機(jī)電加工一體化、從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到全球市場(chǎng)的漫長(zhǎng)過(guò)程。中國(guó)醫(yī)療器械相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家起步較晚，早期基本全靠進(jìn)口滿足需求。由于缺乏核心技術(shù)，很多國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械公司從相對(duì)簡(jiǎn)單的材料工藝和設(shè)備開(kāi)始，利用低廉的價(jià)格和政策紅利逐步取代國(guó)外公司，在某些細(xì)分領(lǐng)域占領(lǐng)了大部分國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。隨著消費(fèi)和技術(shù)的升級(jí)以及國(guó)家的戰(zhàn)略性布局，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械公司將實(shí)現(xiàn)附加值更高的高端手術(shù)及影像診療設(shè)備的進(jìn)口替代。
我們認(rèn)為當(dāng)前以及未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間，國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的進(jìn)口替代和全球化都將是一個(gè)主要趨勢(shì)，而創(chuàng)新是最佳手段。大批掌握核心技術(shù)的海外創(chuàng)業(yè)者看到了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的機(jī)遇，將技術(shù)和產(chǎn)品進(jìn)行本地化，利用國(guó)內(nèi)相對(duì)低廉的人力成本建立生產(chǎn)基地，然后通過(guò)經(jīng)銷商將產(chǎn)品銷往全球，實(shí)現(xiàn)全球化路徑?！懊绹?guó)技術(shù)+中國(guó)制造+全球市場(chǎng)”會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)成為市場(chǎng)熱捧的主題。
2.顛覆性技術(shù)逐步滲透：液體活檢、手術(shù)機(jī)器人、3D打印等顛覆性技術(shù)的出現(xiàn)有可能從根本上改變現(xiàn)有診療手段及醫(yī)療格局。
液體活檢對(duì)于癌癥檢測(cè)而言是顛覆性的。檢測(cè)血液中的CTC（循環(huán)腫瘤細(xì)胞）及ctDNA（循環(huán)腫瘤DNA）對(duì)患者腫瘤進(jìn)行診斷與監(jiān)測(cè)的方法稱為液體活檢。液體活檢的出現(xiàn)可以解決組織活檢的局限性問(wèn)題。該技術(shù)能夠解決臨床取樣的難點(diǎn)，滿足對(duì)患者高頻次監(jiān)測(cè)的需求，并具有相比于穿刺活檢成本低的優(yōu)點(diǎn)。
未來(lái)有望應(yīng)用在腫瘤早期篩查、腫瘤患者動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)、以及個(gè)性化用藥指導(dǎo)等領(lǐng)域，市場(chǎng)前景廣闊?！堵槭±砉ご髮W(xué)科技評(píng)論》將液體活檢評(píng)選為“2015十大技術(shù)突破”。
在外科手術(shù)領(lǐng)域，手術(shù)醫(yī)療機(jī)器人的出現(xiàn)顛覆了現(xiàn)有手術(shù)方式，最大程度地解放了醫(yī)生的雙手。相對(duì)于傳統(tǒng)手術(shù)，手術(shù)機(jī)器人具有明顯的優(yōu)勢(shì)：病人出血少、康復(fù)快、醫(yī)生培訓(xùn)時(shí)間短。外科手術(shù)將從“切除時(shí)代”進(jìn)入“可修復(fù)時(shí)代”。作為目前最炙手可熱的外科手術(shù)機(jī)器人“達(dá)芬奇”，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于包括成人和兒童在內(nèi)的普外、胸外、泌尿外科、婦產(chǎn)科、頭頸外科及心臟等各種手術(shù)。
達(dá)芬奇在美國(guó)醫(yī)院市場(chǎng)的滲透率已經(jīng)接近50%。2015年底，達(dá)芬奇全球已裝機(jī)3597臺(tái)，2015年全年收入達(dá)到23.7億美元。截止到2015年第三季度，中國(guó)擁有達(dá)芬奇機(jī)器人46臺(tái)，三甲醫(yī)院的滲透率為4.3%。相對(duì)于美國(guó)，中國(guó)市場(chǎng)還擁有巨大的增長(zhǎng)空間。
3D打印是制造業(yè)具有代表性的顛覆性技術(shù)，在醫(yī)療領(lǐng)域的滲透和應(yīng)用有著喜人進(jìn)展。之所以說(shuō)是顛覆，是因?yàn)樗鉀Q了以往難以解決問(wèn)題。例如在骨科領(lǐng)域，北京大學(xué)第三醫(yī)院采用3D打印的人工樞椎為頸椎腫瘤的患者做治療，進(jìn)行的腫瘤切除效果很好，已經(jīng)有了四個(gè)成功病例，這在之前是難以想象的。另外，杭州電子科技大學(xué)自主研發(fā)的3D打印人工肝單元的成功面世也為新藥篩選提供了全新的解決方案。我國(guó)3D打印領(lǐng)域的領(lǐng)先公司如邁普生物，已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)了3D打印硬腦膜的商業(yè)化，給市場(chǎng)注入了一針興奮劑。
3.平臺(tái)型公司呼之欲出：越來(lái)越多的A股醫(yī)療器械類公司開(kāi)始尋求境外并購(gòu)的機(jī)會(huì)，跨境套利空間明顯。與此同時(shí)，一些大型藥業(yè)也開(kāi)始考慮整合器械類公司，打造綜合性醫(yī)療健康產(chǎn)品和服務(wù)平臺(tái)。
國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械公司不僅希望通過(guò)海外并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和新的市場(chǎng)發(fā)掘，還希望通過(guò)海外并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)技術(shù)的更新?lián)Q代和管理水平的提高。另外，相對(duì)于國(guó)外資本市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)有著無(wú)可比擬的估值優(yōu)勢(shì)，跨境收購(gòu)的套利空間十分明顯。
部分A股上市的大型藥企也正在積極尋找藥品之外其它相關(guān)領(lǐng)域的并購(gòu)機(jī)會(huì)，將觸角延伸到器械領(lǐng)域，希望打造綜合性醫(yī)療健康產(chǎn)品和服務(wù)平臺(tái)，增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力。市場(chǎng)上越來(lái)越多的并購(gòu)已經(jīng)從單純的渠道并購(gòu)或者產(chǎn)品并購(gòu)逐步演化到了并購(gòu)3.0版，也就是圍繞整個(gè)生態(tài)進(jìn)行布局和整合。
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醫(yī)療技術(shù)與醫(yī)療器械市場(chǎng)A股主要玩家：
醫(yī)療器械平臺(tái)化公司：魚(yú)躍醫(yī)療、新華醫(yī)療、凱利泰
醫(yī)療器械專業(yè)化公司：樂(lè)普醫(yī)療、達(dá)安基因
傳統(tǒng)醫(yī)藥類公司：信立泰、海思科、海南海藥
非醫(yī)療類公司：宏達(dá)高科、經(jīng)緯紡機(jī)
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小結(jié)
國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的進(jìn)口替代和全球化都會(huì)成為主要趨勢(shì)
顛覆性技術(shù)將有可能改變現(xiàn)有診療手段及醫(yī)療格局
生態(tài)布局和整合成為醫(yī)療器械上市公司的并購(gòu)趨勢(shì)
醫(yī)藥與生物科技市場(chǎng)行業(yè)趨勢(shì)
今天中國(guó)已成為全球第二大醫(yī)藥市場(chǎng)，這主要源于中國(guó)的人口基數(shù)、醫(yī)保覆蓋增加、政府投入增加、人均收入增加等多方面因素。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年中國(guó)醫(yī)藥終端市場(chǎng)約為1.38萬(wàn)億。但隨著監(jiān)管加強(qiáng)、醫(yī)?？刭M(fèi)和行業(yè)調(diào)整，未來(lái)5年中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的復(fù)合增長(zhǎng)率將從過(guò)去五年的16.1%放緩至10.6%。
1.審批從嚴(yán)，政策趨緊，增速放緩，抱團(tuán)取暖。
放眼下一個(gè)五年，我們預(yù)計(jì)中國(guó)醫(yī)藥和生物技術(shù)市場(chǎng)將出現(xiàn)以下幾個(gè)趨勢(shì)性變化。
2015年年底，CFDA發(fā)布了史上最嚴(yán)的藥品審評(píng)審批制度，對(duì)提高仿制藥審批標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)化臨床試驗(yàn)申請(qǐng)審評(píng)審批、加快臨床急需等藥品審批、嚴(yán)懲臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)造假等進(jìn)行明確規(guī)定。許多藥企的在研在審新藥將受到影響。
與此同時(shí)，招標(biāo)改革、嚴(yán)厲打擊商業(yè)賄賂及醫(yī)保控費(fèi)將會(huì)實(shí)質(zhì)性影響部分藥企的銷售與經(jīng)營(yíng)。在審批與政策雙重趨緊、醫(yī)藥市場(chǎng)增速持續(xù)放緩的情況下，同質(zhì)化的仿制藥企業(yè)將尋求抱團(tuán)取暖，那些有雄厚研發(fā)底蘊(yùn)、健全銷售網(wǎng)絡(luò)和強(qiáng)大整合能力的藥企將有機(jī)會(huì)逐漸發(fā)展成為平臺(tái)型藥企集團(tuán)。
2.中國(guó)老齡化進(jìn)程的加速與二胎政策的全面放開(kāi)帶來(lái)了慢病藥和兒童藥等細(xì)分市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
2015到2035年，我國(guó)將進(jìn)入急速老齡化階段，老年人口將從2.12億增加到4.18億，人口占比提升到29%。由于老齡群體免疫力較低，導(dǎo)致患病率較高；且老年人多發(fā)慢性病，需要持續(xù)用藥，耗費(fèi)較高，老齡人口將對(duì)醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)提出更高的要求，也將為醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)前所未有的發(fā)展機(jī)遇。
2010到2014年，我國(guó)每年新生兒約1,600萬(wàn)。全面放開(kāi)二胎后，預(yù)計(jì)頭五年新生兒每年增加500萬(wàn)左右。我國(guó)制藥企業(yè)總計(jì)約6,000家，但專業(yè)兒童制藥企業(yè)卻只有10家左右。我國(guó)12歲以下人口已經(jīng)超過(guò)2億，且兒童免疫系統(tǒng)處于發(fā)育健全階段，屬于易患易感人群，兒童用藥市場(chǎng)需求量巨大，蘊(yùn)藏著眾多的發(fā)展機(jī)會(huì)和創(chuàng)新空間。
3.生物技術(shù)持續(xù)火熱，精準(zhǔn)醫(yī)療孕育萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。
2015年3月，科技部召開(kāi)國(guó)家首次精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)戰(zhàn)略專家會(huì)議，決定在2030年前政府將在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域投入600億元。全球范圍內(nèi)，CAR-T、CRISPR、ctDNA、單抗等生物技術(shù)逐漸得到驗(yàn)證，并應(yīng)用于疾病的早期發(fā)現(xiàn)及精準(zhǔn)治療。雖然該類技術(shù)處于探索階段，但這些技術(shù)的研究探索、臨床試驗(yàn)及驗(yàn)證后的診療應(yīng)用都將創(chuàng)造巨大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，初步估計(jì)可達(dá)萬(wàn)億規(guī)模。
4.傳統(tǒng)中醫(yī)藥即將重獲新生，迎來(lái)爆發(fā)。
近期，國(guó)務(wù)院發(fā)布加大對(duì)中醫(yī)藥投入和政策扶持、放寬中醫(yī)服務(wù)準(zhǔn)入、放開(kāi)中藥制劑等一系列相關(guān)政策，種種政策利好為中醫(yī)藥行業(yè)即將迎來(lái)的爆發(fā)期進(jìn)行了充分的鋪墊。2015年，僅在A股市場(chǎng)便發(fā)生了超過(guò)80起中醫(yī)藥領(lǐng)域的兼并收購(gòu)事件，合計(jì)交易金額超過(guò)500億元人民幣。其中，中國(guó)中藥以100億元的估值收購(gòu)天江藥業(yè)，中藥企業(yè)的價(jià)值正在顯現(xiàn)。
醫(yī)藥與生物科技市場(chǎng)A股主要玩家
布局研發(fā)：復(fù)星醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥、麗珠醫(yī)藥、天士力
布局渠道與銷售：上海醫(yī)藥、康緣藥業(yè)、健民集團(tuán)
非醫(yī)療行業(yè)公司的戰(zhàn)略布局：南京新百、南京高科
小結(jié)
CFDA審批制度的嚴(yán)格讓醫(yī)藥市場(chǎng)增速放緩
二胎政策簡(jiǎn)介促使兒童制藥企業(yè)機(jī)會(huì)增加
生物技術(shù)與精準(zhǔn)醫(yī)藥市場(chǎng)機(jī)會(huì)巨大
國(guó)務(wù)院放寬中藥準(zhǔn)入門檻，中藥市場(chǎng)熱度攀升
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